Indices de référence

Ce qu'un outil de comparaison au S&P 500 doit réussir

Un outil de comparaison au S&P 500 répond à une seule question. Votre portefeuille fait-il mieux que l'indice, ou moins bien ? La plupart des outils qui semblent y répondre traitent une question légèrement différente, et l'écart va presque toujours dans le sens flatteur.

Cet article décrit les trois ingrédients dont une comparaison équitable a besoin, les quatre pièges qui faussent la plupart des comparaisons, et un test de dix minutes que vous pouvez faire passer à n'importe quel outil, le nôtre compris.

La méthode manuelle, pour qui préfère la mener dans un tableur, est exposée pas à pas dans comment vérifier si vous battez le S&P 500.

Ce dont la comparaison a besoin

La comparaison a besoin de trois ingrédients, et un outil ne vaut jamais mieux que le plus faible des trois.

Votre historique complet. Chaque versement et chaque retrait avec sa date, chaque transaction avec son cours et ses coûts, chaque dividende et chaque opération sur titres. Vos positions actuelles ne suffisent pas. Un rendement se calcule à partir de la séquence, et un instantané ne contient aucune séquence.

Des niveaux d'indice, dividendes compris. Le S&P 500 existe en version cours et en version rendement total. La première ignore les dividendes, la seconde les suppose réinvestis. Votre portefeuille garde ses dividendes, donc la version rendement total est la comparaison équitable.

Des taux de change pour chaque jour concerné. L'indice est coté en dollars. Si vous investissez en euros, la comparaison doit se faire dans une seule devise, convertie au taux de chaque jour, sans quoi elle dérive au gré de ce qu'a fait la devise.

Le piège de l'indice de prix

Le niveau d'indice cité dans l'actualité est la version cours. Comparer votre portefeuille, dividendes inclus, à un indice de référence dont les dividendes ont été retirés vous donne une avance que vous n'avez pas gagnée. Cette avance vaut à peu près le rendement du dividende de l'indice, chaque année, avec des intérêts composés en votre faveur.

Un outil qui nomme son indice de référence en entier, rendement total brut ou net, y a réfléchi. Un outil qui affiche le S&P 500 sans plus d'explication utilise peut-être l'indice de prix, et l'étiquette seule ne dit pas lequel.

Le piège de la devise

Un portefeuille en euros à côté d'un indice en dollars, ce sont deux courbes dans deux devises. Sur quelques mois, la différence est du bruit. Sur cinq ans, l'effet de change à lui seul a suffi à inverser le résultat pour beaucoup de portefeuilles, dans les deux sens.

Le correctif consiste à convertir l'indice de référence dans votre devise de référence au taux de chaque jour, de la même façon que vos propres positions le sont, pour que les deux côtés subissent le même taux de change au même moment. C'est ce qui rend la différence restante imputable à vos décisions. Le problème est examiné plus largement dans le suivi d'un portefeuille multidevises.

Le piège des versements

C'est le plus grand des quatre, et c'est la raison pour laquelle une superposition de courbes n'est pas un indice de référence. Le rendement propre de l'indice suppose une somme unique placée d'un coup et conservée toute la période. Votre argent est arrivé par tranches, dont une partie le mois dernier. Les deux pourcentages partagent une date de début et une date de fin, et rien d'autre.

Un indice de référence digne de ce nom rejoue vos flux. Chaque fois que vous avez versé de l'argent, un portefeuille indiciel simulé achète le tracker indiciel pour le même montant le même jour. Chaque fois que vous en avez retiré, il vend.

À l'arrivée, vous comparez deux portefeuilles qui ont reçu le même argent aux mêmes moments. La chance qui se trouvait dans votre calendrier apparaît des deux côtés et s'annule, et ce qui reste est la part que vous maîtrisez.

Certains outils comparent votre rendement au rendement de l'indice sur la même fenêtre. C'est mieux que rien, mais votre calendrier n'entre encore que d'un seul côté. La question à poser est de savoir si le chiffre d'indice de référence de l'outil change quand vous ajoutez un gros versement à un moment inhabituel. S'il ne change pas, l'outil ne rejoue rien.

Le piège dans vos propres registres

Le dernier piège est dans les données que vous donnez à l'outil. Les positions vendues à perte ont tendance à disparaître des registres personnels, avec les frais et la retenue à la source. Une comparaison menée sur les survivants oppose l'indice à vos meilleures idées, un exercice différent et plus flatteur que celui que vous vouliez mener.

Quel que soit l'outil, il a besoin de votre historique complet, y compris des passages sur lesquels vous préféreriez ne pas revenir. Sans eux, le résultat décrit un portefeuille que vous n'avez jamais eu.

Un test de dix minutes pour n'importe quel outil

Vous n'avez pas besoin de croire une description, celle-ci comprise. Chargez deux ans de votre propre historique dans l'outil que vous évaluez et vérifiez cinq points.

  1. Fournit-il un rendement pondéré par le temps, et le nomme-t-il comme tel ?
  2. Le chiffre de l'indice de référence change-t-il si vous ajoutez un versement à une autre date, ou est-il figé pour la période ?
  3. Précise-t-il si l'indice est en cours ou en rendement total ?
  4. Pouvez-vous basculer le tableau de bord, indice de référence compris, dans votre propre devise ?
  5. Les positions clôturées, les frais et les dividendes font-ils visiblement partie du calcul ?

Les deuxième et troisième suffisent à distinguer un indice de référence d'un graphique à deux courbes. Les cinq réunis forment le cahier des charges d'un outil de comparaison à un indice de référence.

L'indice auquel se comparer

Le bon indice de référence est l'indice que vous auriez acheté à la place. Pour la plupart des gens, c'est un indice large comme le S&P 500 ou un tracker monde. Pour un portefeuille composé surtout de technologie américaine, le S&P 500 est la comparaison la plus facile et le Nasdaq 100 la plus proche.

Le choix est détaillé dans S&P 500 ou Nasdaq 100. Ce qui compte plus que le choix, c'est de ne pas en changer après une mauvaise année. Un indice de référence que l'on remplace dès qu'il cesse de vous flatter ne mesure plus rien.

À quelle fréquence regarder

Une fois par trimestre au plus, et une fois par an suffit. Un écart sur trois mois est du bruit. Tout portefeuille diversifié s'écarte de quelques pour cent autour de son indice, dans les deux sens, sans raison particulière. Un écart qui survit trois à cinq ans est un résultat.

Le coût de ne jamais regarder, capitalisé sur une vie d'investisseur, est traité dans le coût de ne jamais comparer son portefeuille à un indice de référence.

Ce que nous avons construit

BullBenchmark lit le fichier d'export de votre courtier et fait les quatre choses ci-dessus. Il calcule un rendement pondéré par le temps, rejoue vos propres flux dans un indice en rendement total, convertit le tout dans la devise que vous choisissez, et inclut les positions clôturées, les frais et les dividendes.

Le S&P 500 et le Nasdaq 100 sont affichés tous les deux, à côté d'une troisième courbe pour vos versements bruts. Aucun identifiant de courtier n'intervient, seulement un fichier. La démo en direct montre les mêmes écrans sur un portefeuille d'exemple, si vous voulez voir le résultat avant de téléverser quoi que ce soit.

En résumé

BullBenchmark lit l'export de transactions de votre courtier et affiche votre rendement à côté du S&P 500 et du Nasdaq 100, alimentés avec les mêmes versements aux mêmes dates, dans votre propre devise. Les deux premières semaines sont gratuites et aucune carte n'est nécessaire.

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