Confronto con l'indice

Che cosa deve azzeccare uno strumento di confronto con l'S&P 500

Uno strumento di confronto con l'S&P 500 risponde a una domanda sola. Il tuo portafoglio sta andando meglio o peggio dell'indice? Quasi tutti gli strumenti che sembrano rispondere stanno rispondendo a una domanda leggermente diversa, e la differenza va quasi sempre nella direzione che lusinga.

Questo articolo descrive i tre ingredienti di un confronto corretto, le quattro trappole che rendono sbagliati quasi tutti i confronti e un test di dieci minuti che puoi fare su qualunque strumento, il nostro compreso.

Il metodo manuale, per chi preferisce farlo in un foglio di calcolo, è esposto passo per passo in come verificare se stai battendo l'S&P 500.

Che cosa serve al confronto

Al confronto servono tre ingredienti, e uno strumento vale quanto il più debole dei tre.

La tua storia completa. Ogni versamento e ogni prelievo con la sua data, ogni negoziazione con il suo prezzo e i suoi costi, ogni dividendo e tutte le operazioni societarie. Le posizioni di oggi non bastano. Un rendimento si calcola dalla sequenza, e una fotografia non contiene nessuna sequenza.

Livelli dell'indice con i dividendi inclusi. L'S&P 500 esiste in una versione di prezzo e in una versione a rendimento totale. La prima ignora i dividendi, la seconda dà per scontato che vengano reinvestiti. Il tuo portafoglio i dividendi se li tiene, quindi la versione a rendimento totale è il confronto corretto.

Tassi di cambio per ogni giorno rilevante. L'indice è quotato in dollari. Se investi in euro, il confronto deve avvenire in un'unica valuta, convertita al cambio di ciascun giorno, altrimenti si sposta di quanto si è mossa la valuta.

La trappola dell'indice di prezzo

Il livello dell'indice citato dai giornali è la versione di prezzo. Confrontare il tuo portafoglio, dividendi compresi, con un indice di riferimento a cui i dividendi sono stati tolti ti dà un vantaggio di partenza che non ti sei guadagnato. Quel vantaggio vale all'incirca il rendimento da dividendo dell'indice, ogni anno, con l'interesse composto che lavora a tuo favore.

Uno strumento che nomina per esteso il proprio indice di riferimento, rendimento totale lordo o netto, ci ha pensato. Uno strumento che scrive S&P 500 senza altre spiegazioni potrebbe usare l'indice di prezzo, e la sola etichetta non dice quale dei due sia.

La trappola della valuta

Un portafoglio in euro accanto a un indice in dollari sono due linee in due valute. Su qualche mese la differenza è rumore. Su cinque anni, il solo effetto valutario è stato abbastanza grande da ribaltare il risultato per molti portafogli, in entrambe le direzioni.

Il rimedio è convertire l'indice di riferimento nella tua valuta di riferimento al cambio di ciascun giorno, allo stesso modo in cui vengono convertite le tue posizioni, così che entrambi i lati vedano lo stesso tasso di cambio nello stesso momento. È questo a rendere attribuibile alle tue decisioni la differenza che resta. Il problema più ampio è esaminato in monitorare un portafoglio in più valute.

La trappola dei versamenti

È la più grande delle quattro, ed è il motivo per cui sovrapporre due grafici non è un confronto con un indice di riferimento. Il rendimento dell'indice presuppone un'unica somma tenuta per tutto il periodo. I tuoi soldi sono arrivati a rate, e una parte è arrivata il mese scorso. Le due percentuali hanno in comune una data di inizio e una data di fine, e nient'altro.

Un indice di riferimento che merita quel nome riproduce i tuoi flussi di cassa. Ogni volta che hai messo dentro denaro, un portafoglio indicizzato simulato compra il fondo indicizzato per lo stesso importo nello stesso giorno. Ogni volta che hai prelevato, vende.

Alla fine confronti due portafogli che hanno ricevuto lo stesso denaro negli stessi momenti. Qualunque fortuna ci fosse nel tuo tempismo compare su entrambi i lati e si annulla, e quello che resta è la parte che controlli tu.

Alcuni strumenti confrontano il tuo rendimento con il rendimento dell'indice sulla stessa finestra temporale. È meglio di niente, ma continua a mescolare il tuo tempismo su un lato solo. La domanda da porsi è se il numero dell'indice di riferimento cambia quando aggiungi un grosso versamento in un momento insolito. Se non cambia, lo strumento non sta riproducendo nulla.

La trappola nei tuoi archivi

L'ultima trappola sta nei dati che dai in pasto allo strumento. Le posizioni che hai venduto in perdita tendono a sparire dagli archivi personali, e con loro le commissioni e le imposte trattenute. Un confronto con l'indice di riferimento fatto sui sopravvissuti mette l'indice contro le tue idee migliori, un esercizio diverso e più lusinghiero di quello che volevi fare.

Qualunque strumento tu usi, gli serve la tua storia completa, comprese le parti che preferiresti non riguardare. Senza quelle, il risultato descrive un portafoglio che non hai mai avuto.

Un test di dieci minuti per qualunque strumento

Non devi fidarti di una descrizione, nemmeno di questa. Carica due anni della tua storia nello strumento che stai valutando e controlla cinque cose.

  1. Riporta un rendimento ponderato per il tempo, e lo indica come tale?
  2. Il numero del confronto cambia se aggiungi un versamento a una data diversa, oppure è fisso per tutto il periodo?
  3. Dice se l'indice è di prezzo o a rendimento totale?
  4. Puoi passare tutta la dashboard, indice di riferimento compreso, alla tua valuta?
  5. Le posizioni chiuse, le commissioni e i dividendi fanno visibilmente parte del calcolo?

La seconda e la terza bastano a distinguere un indice di riferimento da un grafico con due linee sopra. Tutte e cinque insieme sono la specifica di uno strumento di confronto.

Con quale indice confrontarsi

L'indice di riferimento giusto è l'indice che avresti comprato in alternativa. Per la maggior parte delle persone è un indice ampio come l'S&P 500 o un fondo che replica il mercato mondiale. Per un portafoglio fatto soprattutto di tecnologia americana, l'S&P 500 è il confronto più facile e il Nasdaq 100 quello più vicino.

La scelta è sviluppata in S&P 500 o Nasdaq 100. Più della scelta conta non cambiarla dopo un anno storto. Un indice di riferimento che si cambia quando smette di lusingarti non misura più niente.

Ogni quanto guardare

Al massimo ogni trimestre, e una volta l'anno basta. Uno scarto su tre mesi è rumore. Qualunque portafoglio diversificato oscilla di qualche punto percentuale attorno al proprio indice, in entrambe le direzioni, senza un motivo particolare. Uno scarto che sopravvive da tre a cinque anni è un risultato.

Quanto costa non guardare mai, capitalizzato sull'arco di una vita da investitore, è il tema di quanto costa non confrontare mai il portafoglio con un indice di riferimento.

Che cosa abbiamo costruito

BullBenchmark legge il file di export del tuo broker e fa le quattro cose qui sopra. Calcola un rendimento ponderato per il tempo, riproduce i tuoi flussi di cassa dentro un indice a rendimento totale, converte tutto nella valuta che scegli e include posizioni chiuse, commissioni e dividendi.

Vengono mostrati sia l'S&P 500 sia il Nasdaq 100, accanto a una terza linea per i tuoi soli versamenti. Non serve nessun login al broker, solo un file. La demo dal vivo mostra le stesse schermate su un portafoglio di esempio, se vuoi vedere il risultato prima di caricare qualcosa.

In breve

BullBenchmark legge l'esportazione delle operazioni dal tuo broker e mostra il tuo rendimento accanto all'S&P 500 e al Nasdaq 100, alimentati con gli stessi versamenti nelle stesse date, nella tua valuta. Le prime due settimane sono gratuite e non serve alcuna carta.

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