Benchmarken

Wat een S&P 500-benchmarktool goed moet doen

Een S&P 500-benchmarktool beantwoordt één vraag. Doet je portefeuille het beter dan de index, of slechter? De meeste tools die die vraag lijken te beantwoorden, beantwoorden een net iets andere vraag, en het verschil valt vrijwel altijd in je voordeel uit.

Dit artikel beschrijft de drie ingrediënten die een eerlijke vergelijking nodig heeft, de vier valkuilen die de meeste vergelijkingen fout maken, en een test van tien minuten die je op elke tool kunt uitvoeren, de onze inbegrepen.

De handmatige methode, voor wie het liever in een spreadsheet doet, staat stap voor stap in zo controleer je of je de S&P 500 verslaat.

Wat de vergelijking nodig heeft

De vergelijking heeft drie ingrediënten nodig, en een tool is zo goed als het zwakste van de drie.

Je volledige historie. Elke inleg en opname met datum, elke transactie met koers en kosten, elk dividend en elke corporate action. Je huidige posities zijn niet genoeg. Een rendement wordt uit de volgorde berekend, en in een momentopname zit geen volgorde.

Indexstanden inclusief dividend. De S&P 500 bestaat in een koersversie en een totaalrendementsversie. De eerste negeert dividend, de tweede gaat ervan uit dat het wordt herbelegd. Jouw eigen portefeuille houdt zijn dividend, dus de totaalrendementsversie is de eerlijke vergelijking.

Wisselkoersen voor elke relevante dag. De index noteert in dollars. Beleg je in euro's, dan moet de vergelijking in één valuta plaatsvinden, omgerekend tegen de koers van elke dag, anders verschuift ze mee met wat de valuta deed.

De valkuil van de koersindex

De indexstand die in het nieuws wordt genoemd, is de koersversie. Je portefeuille inclusief dividend vergelijken met een benchmark waar het dividend uit is gehaald, geeft je een voorsprong die je niet hebt verdiend. Die voorsprong is ongeveer zo groot als het dividendrendement van de index, elk jaar opnieuw, met rendement op rendement in jouw voordeel.

Een tool die zijn benchmark voluit benoemt, bruto of netto totaalrendement, heeft hierover nagedacht. Een tool die de S&P 500 toont zonder verdere toelichting gebruikt mogelijk de koersindex, en aan het label alleen zie je niet welke.

De valkuil van de valuta

Een portefeuille in euro's naast een index in dollars zijn twee lijnen in twee valuta's. Over een paar maanden is het verschil ruis. Over vijf jaar is het valuta-effect alleen al groot genoeg geweest om de uitkomst voor veel portefeuilles om te draaien, in beide richtingen.

De oplossing is de benchmark naar je basisvaluta om te rekenen tegen de koers van elke dag, op dezelfde manier als je eigen posities worden omgerekend, zodat beide kanten op hetzelfde moment dezelfde wisselkoers zien. Daardoor is het verschil dat overblijft toe te schrijven aan jouw beslissingen. Het bredere probleem komt aan bod in een portefeuille in meerdere valuta's volgen.

De valkuil van je inleg

Dit is de grootste van de vier, en de reden dat twee lijnen over elkaar heen leggen geen benchmark is. Het rendement van de index zelf gaat uit van één bedrag ineens dat de hele periode wordt aangehouden. Jouw geld kwam in termijnen binnen, een deel ervan vorige maand. De twee percentages delen een begindatum en een einddatum, en verder niets.

Een benchmark die de naam waard is, speelt je geldstromen opnieuw af. Elke keer dat jij geld inlegde, koopt een gesimuleerde indexportefeuille voor hetzelfde bedrag op dezelfde dag de indextracker. Elke keer dat jij geld opnam, verkoopt ze.

Aan het eind vergelijk je twee portefeuilles die op dezelfde momenten hetzelfde geld ontvingen. Het geluk dat in jouw timing zat, verschijnt aan beide kanten en valt tegen elkaar weg, en wat overblijft is het deel waar jij over gaat.

Sommige tools vergelijken jouw rendement met het rendement van de index over hetzelfde venster. Dat is beter dan niets, maar het mengt jouw timing nog altijd in maar één van beide kanten. De vraag die je stelt, is of het benchmarkgetal van de tool verandert wanneer je op een ongebruikelijk moment een grote inleg toevoegt. Verandert het niet, dan speelt de tool niets af.

De valkuil in je eigen administratie

De laatste valkuil zit in de gegevens die je de tool geeft. Posities die je met verlies hebt verkocht, verdwijnen doorgaans uit een eigen administratie, net als kosten en ingehouden belasting. Een benchmark die op de overlevers draait, vergelijkt de index met je beste ideeën, en dat is een andere en vleiendere oefening dan die je wilde doen.

Welke tool je ook gebruikt, hij heeft je volledige historie nodig, inclusief de delen waar je liever niet naar terugkijkt. Zonder die delen beschrijft de uitkomst een portefeuille die je nooit hebt gehad.

Een test van tien minuten voor elke tool

Je hoeft geen enkele beschrijving te geloven, deze niet uitgezonderd. Laad twee jaar van je eigen historie in de tool die je beoordeelt en controleer vijf dingen.

Rapporteert hij een tijdgewogen rendement, en noemt hij het ook zo?
Verandert het benchmarkcijfer als je een inleg op een andere datum toevoegt, of ligt het vast voor de periode?
Vermeldt hij of de index een prijsindex of totaalrendement is?
Kun je het dashboard, de benchmark inbegrepen, omzetten naar je eigen valuta?
Zijn gesloten posities, kosten en dividend zichtbaar onderdeel van de berekening?

De tweede en de derde zijn genoeg om een benchmark te onderscheiden van een grafiek met twee lijnen erop. De vijf samen zijn de specificatie voor een benchmarktool.

De index om mee te vergelijken

De juiste benchmark is de index die je anders had gekocht. Voor de meeste mensen is dat een brede index zoals de S&P 500 of een wereldtracker. Voor een portefeuille die vooral uit Amerikaanse technologie bestaat, is de S&P 500 de makkelijkere vergelijking en de Nasdaq 100 de vergelijking die dichter in de buurt komt.

De keuze wordt uitgewerkt in S&P 500 of Nasdaq 100. Belangrijker dan de keuze is dat je hem na een slecht jaar niet verandert. Een benchmark die je verwisselt zodra hij je niet meer vleit, meet niets meer.

Hoe vaak je moet kijken

Hooguit per kwartaal, en per jaar is genoeg. Een verschil over drie maanden is ruis. Elke gespreide portefeuille dwaalt zonder bijzondere reden een paar procent om haar index heen, in beide richtingen. Een verschil dat drie tot vijf jaar standhoudt, is een uitkomst.

Wat het kost om nooit te kijken, opgeteld over een beleggersleven, is het onderwerp van wat het je kost om je portefeuille nooit te benchmarken.

Wat wij hebben gebouwd

BullBenchmark leest het exportbestand van je broker en doet de vier dingen hierboven. Het berekent een tijdgewogen rendement, speelt je eigen geldstromen opnieuw af in een totaalrendementsindex, rekent alles om naar de valuta die je kiest, en neemt gesloten posities, kosten en dividend mee.

Zowel de S&P 500 als de Nasdaq 100 wordt getoond, naast een derde lijn voor je kale inleg. Er komt geen brokerlogin aan te pas, alleen een bestand. De live demo toont dezelfde schermen op een voorbeeldportefeuille, als je de uitkomst wilt zien voordat je iets uploadt.

In het kort

Een eerlijke vergelijking heeft je volledige historie nodig, indexstanden inclusief dividend, en wisselkoersen voor elke dag.
De vier valkuilen zijn de koersindex, de valuta, je inleg en je eigen administratie. Elk ervan verschuift de uitkomst in de vleiende richting.
Een benchmark die je eigen inleg opnieuw afspeelt, verandert wanneer de datums van je inleg veranderen. Een vast indexrendement voor de periode niet.
Of de benchmark meebeweegt met je inleg en of de index een koersindex of een totaalrendementsindex is, zijn de twee vragen die een benchmarktool onderscheiden van een grafiek met twee lijnen over elkaar.

BullBenchmark leest de transactie-export van je broker en zet je rendement naast de S&P 500 en de Nasdaq 100, gevoed met dezelfde inleg op dezelfde dagen, in je eigen valuta. De eerste twee weken zijn gratis en er is geen creditcard nodig.

Lees ook: Je portefeuillerendement berekenen · BullBenchmark vs je spreadsheet