Wat het je kost om je portefeuille nooit te benchmarken

Een fondsbeheerder die drie jaar achterblijft bij de index, moet dat uitleggen. Een particuliere belegger niet, want niemand controleert het. Het verschil tussen een portefeuille en een indexfonds blijft groeien met rendement op rendement, of iemand het nu meet of niet.

Professioneel geld wordt voortdurend gecontroleerd. Elk pensioenfonds, elk beleggingsfonds en elk mandaat heeft een benoemde benchmark, en de prestatie daartegenover wordt gerapporteerd en besproken. Privéportefeuilles kennen zo'n mechanisme niet. Er is geen kwartaalevaluatie, geen bestuur en geen klant, en de meeste particuliere beleggers denken dat het goed gaat.

Dit artikel becijfert wat een klein jaarlijks verschil over twintig jaar kost, legt uit waarom dat verschil niet waarschuwt, en beschrijft wat het betekent om je portefeuille zo te benchmarken dat je beslissingen worden gemeten en niet de datums van je inleg.

Wat een verschil van 2% per jaar kost

Stel dat je keuzes 2% per jaar achterblijven bij een gewoon indexfonds. Op een portefeuille van € 50.000 is dat € 1.000 in het eerste jaar. Het valt niet op, want in absolute termen sta je nog steeds in de plus. Twintig jaar rendement op rendement later is het verschil een bedrag van vijf cijfers.

In ronde getallen wordt € 50.000 met 7% per jaar rendement op rendement na twintig jaar ongeveer € 193.000. Diezelfde € 50.000 tegen 5%, dezelfde markt min een verschil van 2%, wordt ongeveer € 133.000. Het verschil is ruwweg € 61.000, meer dan de oorspronkelijke inleg.

Beide rekeningen gingen in de meeste jaren omhoog. Beide eigenaren zouden zichzelf succesvolle beleggers noemen, en op geen enkel moment voelde er iets verkeerd. Het verschil tussen de twee is € 61.000.

Achterblijven bij de markt geeft in een privéportefeuille geen signaal. Een verliesjaar is op elk scherm te zien. Een winstjaar dat een beter winstjaar had moeten zijn, ziet eruit als elk ander winstjaar, en het absolute rendement dat je broker standaard toont, kan dat verschil niet aan het licht brengen.

Waarom niemand standaard benchmarkt

De eerste reden is dat de tools het niet doen. Brokerapps tonen je winst sinds aankoop, soms een grafiek van de rekeningwaarde, en houden daarmee op. Een grafiek van de rekeningwaarde volgt vooral je inleg, dus hij stijgt zolang je blijft storten, en dat zegt niets over je beslissingen.

Een fatsoenlijke vergelijking speelt je eigen geldstromen opnieuw af in een index. Dat vraagt om je volledige transactiehistorie en dagelijkse indexgegevens, en geen enkele broker heeft er belang bij een scherm te bouwen dat kan laten zien dat een ETF het beter had gedaan.

De tweede reden is dat stijgende markten het verschil verbergen. Als alles stijgt, lijkt elke strategie bevestigd. Een decennium waarin de index met dubbele cijfers oploopt, laat vrijwel elke verzameling large-capaandelen aanvoelen als kunde.

De derde reden is het geheugen. De winnaars staan nog in de app, in beeld. De verliezers zijn verkocht en van het scherm verdwenen, en het verlies ging met ze mee. Het verschil tussen gerealiseerde en ongerealiseerde winst laat zien hoeveel van de historie van een portefeuille in de gesloten posities zit waar niemand naar terugkijkt.

Wat het betekent om je portefeuille te benchmarken

Het jaarrendement van de S&P 500 vergelijken met het percentage in je app is geen benchmark. De twee getallen meten niet hetzelfde, want de index gaat uit van één bedrag ineens en jouw geld kwam in termijnen binnen.

Een fatsoenlijke benchmark speelt je aankopen en verkopen opnieuw af in een indextracker op dezelfde datums. Het resultaat is een gesimuleerde indexportefeuille die jouw geld belegde wanneer jij dat deed en geen van jouw beslissingen nam. Daarna vergelijk je de twee eindwaarden.

Zo gedaan isoleert de vergelijking het enige waar je zelf over gaat, namelijk wat je met het geld deed nadat het binnenkwam. De timing van je inleg, gelukkig of ongelukkig, verschijnt aan beide kanten en valt tegen elkaar weg. Wat overblijft is het resultaat van je beslissingen, een getal dat het percentage van de app nooit toont.

De mechaniek staat, met een uitgewerkt voorbeeld, in zo controleer je of je de S&P 500 verslaat. Het verwante onderscheid tussen tijdgewogen en geldgewogen rendement, de twee manieren om een portefeuille te beoordelen, wordt uitgelegd in tijdgewogen of geldgewogen rendement.

De drie mogelijke uitkomsten

Zodra je fatsoenlijk benchmarkt, kom je op een van drie plekken uit.

Je loopt voor. Die voorsprong komt uit je selectie en niet uit de timing van je inleg, want die timing is aan beide kanten van de vergelijking gelijk.

Je loopt een klein beetje achter. Dit is de meest voorkomende uitkomst. De vraag die het oproept, is of zelf aandelen kiezen een hobby is die je ongeveer 1% per jaar waard is. Aan die vraag hangt nu een prijs.

Je loopt ver achter. Meestal ligt de oorzaak bij een of twee posities, of bij een patroon van winnaars te vroeg verkopen, en de transactiehistorie laat zien welke van de twee het is.

Elk van deze uitkomsten is bruikbaarder dan het niet weten. Benchmarken zet een prijs op een beslissing die je elke maand toch al standaard neemt.

Veel mensen die het getal zien, blijven zelf aandelen kiezen, omdat ze voorlopen of omdat ze hebben besloten dat de bezigheid een gemeten prijs waard is. Wat verandert is dat die prijs een bekend bedrag is in plaats van een gok.

Zit een deel van de portefeuille in indexfondsen, dan is de overlap tussen die fondsen een aparte vraag, behandeld in hoe je de overlap tussen je fondsen controleert.

De index om mee te vergelijken

De benchmark is de index die je als alternatief zou aanhouden. Voor de meeste mensen is dat een wereldindex of de S&P 500. Voor een techzware portefeuille is de Nasdaq 100 de vergelijking die dichter in de buurt komt. Chipaandelen benchmarken tegen een obligatie-index bewijst niets, behalve dat vleiende vergelijkingen makkelijk te vinden zijn.

De toets is praktisch. Als je morgen alles verkocht en nooit meer een aandeel koos, waar ging het geld dan heen? Die bestemming is je benchmark, wat een leerboek ook liever ziet.

De vergelijking moet ook de totaalrendementsversie van de index gebruiken, met dividend herbelegd, want je eigen portefeuille houdt zijn dividend. De kale koersgrafiek onderschat de index en vleit jou. De keuze tussen de twee grote Amerikaanse indices wordt uitgewerkt in S&P 500 of Nasdaq 100.

Hoe vaak je moet kijken

Een verschil met de benchmark over drie maanden is vooral ruis. Elke gespreide portefeuille dwaalt op korte termijn een paar procent om haar index heen, in beide richtingen. Een verschil dat drie tot vijf jaar standhoudt, is een uitkomst.

Ergens tussen per kwartaal en per jaar is vaak genoeg om een verschil op te merken voordat het uitgroeit tot die € 61.000, en zeldzaam genoeg om niet op korte bewegingen te reageren.

Een consequente methode doet er meer toe dan de frequentie. Dezelfde benchmark, hetzelfde opnieuw afspelen van je geldstromen en dezelfde behandeling van kosten en gesloten posities, elke keer. Na een slecht jaar overstappen op een vriendelijkere index maakt van de oefening weer de vleiende gok die ze moest vervangen.

Wat de drie lijnen laten zien

BullBenchmark speelt je aankopen en verkopen opnieuw af in de S&P 500 en de Nasdaq 100 en toont je portefeuille, de gesimuleerde indexportefeuille en je kale inleg als drie lijnen in één grafiek.

De lijn met de kale inleg scheidt de groei die uit je stortingen kwam van de groei die uit de beleggingen kwam. Voor veel portefeuilles is dat onderscheid groter dan verwacht.

Of je inspanning aan het resultaat toevoegt of er een deel van kost, is een vraag die openstaat zolang je belegt. Een brokerexport is genoeg om hem te beantwoorden.

BullBenchmark leest de transactie-export van je broker en zet je rendement naast de S&P 500 en de Nasdaq 100, met dezelfde aankopen en verkopen op dezelfde dagen, in je eigen valuta. Geld dat je niet hebt belegd, blijft buiten de vergelijking. De eerste twee weken zijn gratis en er is geen creditcard nodig.

Lees ook: S&P 500 of Nasdaq 100 als benchmark · Waarom beleggers achterblijven bij de markt