Gerealiseerde tegenover ongerealiseerde winst: vier getallen achter één percentage

Een belegger die zegt 20% in de plus te staan, kan verschillende dingen bedoelen. In de plus op wat hij nu bezit? Inclusief de posities die hij met verlies verkocht en niet meer meetelde? Met of zonder dividend en kosten?

Het gat tussen de vleiende versie van je rendement en de volledige versie is een van de meest veelzeggende getallen in een portefeuille, want het laat zien hoeveel van je staat van dienst buiten de telling is gebleven. Eén percentage opsplitsen in vier delen kost een alinea per deel.

Dit artikel legt de vier delen uit, werkt een voorbeeld uit waarin dezelfde rekening bij de ene telling 20% in de plus staat en bij de andere 9,35%, en behandelt waarom de twee kleinere delen, dividend en kosten, vaak verdwijnen.

De vier getallen in één percentage

Ongerealiseerde winst is de waarde van je huidige posities min wat ze je hebben gekost. Het is papieren winst, gewaardeerd tegen de koersen van vandaag en bij elke beursopening herzien.

Gerealiseerde winst is de winst en het verlies die je door te verkopen hebt vastgezet. Dat cijfer is definitief, en het is het deel waar het selectieve geheugen op werkt. Posities die met verlies zijn verkocht, verdwijnen meestal uit het mentale grootboek.

Dividend is ontvangen geld. Het wordt vaak helemaal weggelaten uit de som die bepaalt of je in de plus of in de min staat.

Kosten zijn geld dat bij elke transactie de rekening verliet. Je broker legt ze stuk voor stuk vast. De meeste beleggers tellen ze nooit bij elkaar op.

Je volledige resultaat is die vier bij elkaar, afgezet tegen alles wat je ooit hebt ingelegd, en niet alleen tegen de posities die nog openstaan.

Waarom dividend en kosten verdwijnen

Dividend verdwijnt om een alledaagse reden. Het komt binnen als geld, wordt uitgegeven of herbelegd, en laat geen spoor achter op het positiescherm waar de meeste mensen hun mentale boekhouding doen. Bij een portefeuille die op inkomen leunt, geeft weglaten het resultaat te laag weer, met het volledige bedrag aan dividend. Het is de enige vorm van selectief geheugen die tegen je werkt.

Kosten hebben het omgekeerde probleem. Elke post is te klein om op te merken en het totaal is te vervelend om op te tellen, dus doet niemand het. Een tracker die ze uit je transactiehistorie optelt, doet dat werk voor je.

Een uitgewerkt voorbeeld: 20% of 9,35%?

Stel dat je in de loop der jaren € 20.000 bij je broker hebt ingelegd. Je huidige posities hebben € 14.000 gekost en zijn vandaag € 16.800 waard. Het positiescherm zegt +20%. Dat klopt, en het beantwoordt een kleine vraag.

Voeg nu de rest van het grootboek toe. Ongerealiseerde winst op openstaande posities: +€ 2.800. Gerealiseerd verlies op de posities die je hebt gesloten: −€ 1.200. Onderweg ontvangen dividend: +€ 450. Betaalde kosten: −€ 180. Het nettoresultaat is +€ 1.870 op € 20.000 aan inleg, oftewel +9,35%.

Beide getallen zijn waar. Het ene beschrijft de openstaande posities. Het andere beschrijft je beleggen. Het hoofdcijfer van € 2.800 en het totaal van € 1.870 verschillen met de posten die het standaard brokerscherm niet toont, en geen van die ontbrekende posten was groot. Selectief geheugen werkt zelden in dramatische bedragen, en in dit voorbeeld werkte het in stappen van € 1.200.

Vraagt jouw eigen versie van deze oefening om giswerk in de gerealiseerde kolom, dan is dat op zichzelf al een bevinding. De administratie bestaat, in de transactiehistorie van je broker. Ze is alleen nooit opgeteld, en dat met de hand doen kost een middag.

Overlevingsbias in je eigen rekening

Brokers tonen meestal het ongerealiseerde resultaat op je huidige posities. Sluit je een verliespositie, dan verdwijnt hij uit beeld. Een portefeuille vol winnaars met een reeks gerealiseerde verliezen erachter ziet er hetzelfde uit als kunde, tenzij iets de gesloten posities zichtbaar houdt.

Dit is dezelfde statistische val die het gemiddelde van de fondsensector er beter uit laat zien dan het resultaat van fondsbeleggers, doordat fondsen die sluiten uit de administratie verdwijnen. Hier is hij toegepast op je eigen rekening, en niemand besluit dat te doen.

De interface toont de openstaande posities, het geheugen geeft de voorkeur aan winst, en die twee versterken elkaar tot het verhaal en het grootboek uiteenlopen. De correctie is een gegevensbron die niet vergeet, en dat is je volledige transactiehistorie.

Waarom gerealiseerd verlies wordt weggelaten

Er is een reden dat gesloten verliezen worden begraven. Een ongerealiseerd verlies bevat nog de mogelijkheid van herstel, en zolang je niet verkoopt, is er op papier geen fout gemaakt. Het realiseren zet een open vraag om in een oordeel.

De goed gedocumenteerde uitkomst is dat beleggers winnaars te vroeg verkopen, om het aangename soort zekerheid te innen, en verliezers te lang aanhouden, om het onaangename soort uit te stellen. De gerealiseerde kolom vult zich dan met kleine geïnde winsten, terwijl de grote verliezen ongerealiseerd in de openstaande posities blijven zitten, met het etiket langetermijnbeleggingen.

Gerealiseerd en ongerealiseerd in je eigen administratie scheiden is hoe dit patroon zichtbaar wordt. Telt je gerealiseerde kolom veertig bescheiden winsten en bevatten je openstaande posities drie grote papieren verliezen uit 2021, dan is dat patroon het dispositie-effect.

Papieren winst is vermogen, maar staat niet vast

De omgekeerde fout bestaat ook. Iets alleen maar een papieren verlies noemen, of alleen maar een papieren winst, is half waar. Ongerealiseerde bedragen zijn je vermogen, gewaardeerd tegen de koersen van vandaag, en je kunt ze binnen enkele minuten na de volgende beursopening realiseren. Wat ze niet zijn, is vaststaand.

Papieren winst behandelen als besteedbaar inkomen en papieren verlies behandelen als helemaal geen verlies zijn dezelfde fout met een ander teken. Allebei verwarren ze de waardering van vandaag met de eindstand.

Het ongerealiseerde resultaat zegt waar je vandaag staat. Het gerealiseerde resultaat plus dividend min kosten zegt wat er tot nu toe is gebeurd. Je hebt beide getallen nodig, en ze moeten gescheiden blijven.

De belastingregel

Belastingstelsels verschillen in wanneer een winst belast wordt, en verschillende daarvan gebruiken het moment van verkoop. Welke regel voor jou geldt, staat op de site van je belastingdienst. De splitsing doet er hier toe omdat ze bepaalt welk getal je administratie apart moet houden.

Belastingregels verschillen per land en veranderen vaak. Het cijfer voor gerealiseerde winst uit een tracker, de onze inbegrepen, is boekhouding van je rendement. Het officiële fiscale overzicht van de broker en de lokale regels bepalen wat er op een aangifte komt.

Wat een volledig scherm laat zien

De oplossing is één scherm dat openstaande posities met hun ongerealiseerde resultaat toont, een lijst met gesloten posities en hun gerealiseerde resultaat, het ontvangen dividend en de totale betaalde kosten. BullBenchmark bouwt dat scherm uit je volledige transactiehistorie, gesloten posities inbegrepen.

De volgende vraag is vergelijkend. Alles meegeteld, gerealiseerd, ongerealiseerd, dividend en kosten, heb je een indexfonds verslagen? Dat is een aparte berekening met eigen valkuilen, behandeld in waarom je je portefeuille benchmarkt. Ze vraagt het volledige grootboek, want het rendement van de index bevat alles wat er is gebeurd, en een eerlijke vergelijking moet dat ook doen.

In het kort

• Je resultaat heeft vier delen: ongerealiseerde winst op openstaande posities, gerealiseerde winst op gesloten posities, ontvangen dividend en betaalde kosten.
• Brokerschermen tonen meestal het eerste deel. Gesloten posities, dividend en kosten maken in het voorbeeld van +20% een +9,35%.
• Ongerealiseerde bedragen zijn je vermogen tegen de koersen van vandaag, maar ze staan niet vast. Gerealiseerde bedragen zijn definitief.
• De volledige transactiehistorie houdt gesloten posities zichtbaar waar het scherm van de broker dat niet doet. Voor de aangifte gelden het officiële overzicht van de broker en de lokale regels.

BullBenchmark leest de transactie-export van je broker en zet je rendement naast de S&P 500 en de Nasdaq 100, met dezelfde aankopen en verkopen op dezelfde dagen, in je eigen valuta. Geld dat je niet hebt belegd, blijft buiten de vergelijking. De eerste twee weken zijn gratis en er is geen creditcard nodig.

Lees ook: Gemiddelde aankoopprijs uitgelegd