Come controllare la sovrapposizione tra i tuoi fondi

Un ETF mondiale, un ETF sull'S&P 500 e un ETF sul Nasdaq 100 sono tre righe in un portafoglio e, in larga parte, le stesse società. Questo articolo parla di come misurare quanta parte di tutto ciò possiedi. Non parla di quanti fondi servano a qualcuno.

La sovrapposizione non è un errore per definizione. Due fondi possono tenere le stesse azioni per un motivo che sai indicare, e un fondo solo può essere un portafoglio completo. Vale la pena misurarla perché cambia un numero che quasi tutti pensano di conoscere, cioè quanta parte del loro denaro dipende da poche società.

Quel numero non è stampato da nessuna parte. È il peso di una società dentro un fondo, moltiplicato per il peso di quel fondo nel tuo portafoglio, sommato su ogni fondo che la contiene. Questo articolo spiega da dove arrivano quei dati, che cosa uno strumento può e non può vedere e perché la risposta continua a cambiare.

Che cosa aggiunge un secondo fondo e che cosa ripete

Un fondo è un elenco di società con dei pesi. Un secondo fondo o porta nomi che il primo non ha, o riporta gli stessi nomi con un peso diverso. Di solito fa entrambe le cose insieme, e il rapporto tra le due è ciò che si intende per sovrapposizione.

Il caso che ricorre più spesso è una pila di fondi azionari ampi. Un indice mondiale è ponderato per valore di mercato, quindi le maggiori società statunitensi hanno già al suo interno i pesi più alti. Un fondo sull'S&P 500 ha quelle stesse società come proprio universo completo. Un fondo sul Nasdaq 100 tiene di nuovo cento delle più grandi tra loro.

Tenuti insieme, i nomi principali arrivano tre volte con tre pesi, e ciascuno dei tre fondi applica le proprie spese correnti sulla parte del tuo denaro che detiene. Se sia quello che volevi è una domanda a cui questo articolo non risponde. Quanta ne hai è una domanda a cui può rispondere.

Il caso opposto è più facile da non vedere. Un fondo sui mercati sviluppati e un fondo sui mercati emergenti non hanno quasi nessun nome in comune, quindi due fondi lì non ripetono quasi niente. Il numero dei fondi da solo non dice nulla. Lo dicono gli elenchi.

Dove si trovano i dati sulle partecipazioni

La risposta la pubblicano i fondi stessi. Ogni emittente di ETF mette l'elenco completo delle partecipazioni sulla pagina di prodotto, di solito come file scaricabile, con un peso accanto a ciascuna. Due di quei file e un foglio di calcolo danno la risposta in quattro passaggi.

1. Scarica il file delle partecipazioni di ogni fondo dalla pagina di prodotto dell'emittente.
2. Abbina le righe sull'ISIN, così che la stessa società in due file finisca su una sola riga.
3. Moltiplica il peso di ogni società dentro un fondo per il peso di quel fondo nel tuo portafoglio.
4. Somma le corrispondenze. Quello che esce è la quota del tuo denaro che sta in società che possiedi più di una volta.

Che cosa uno strumento di monitoraggio può e non può vedere

Nessuno strumento di monitoraggio del portafoglio può fare quel passo al posto tuo, il nostro compreso. Uno strumento legge le tue operazioni, e nelle tue operazioni un fondo è un solo titolo con un solo ISIN. Che cosa contenga il fondo non compare mai nel file che il tuo broker esporta, quindi niente che stia a valle di quel file può saperlo.

Che cosa mostra invece la tua dashboard

Il peso di ogni fondo. La scheda della ripartizione raggruppata per posizione dà la quota del tuo denaro in ciascuna posizione. È il moltiplicatore della somma qui sopra, ed è il numero su cui si sbaglia più spesso, perché i versamenti sono arrivati in date diverse e i prezzi si sono mossi dopo.

Un fondo che continui a considerare un piccolo satellite può essere diventato un quarto del portafoglio senza un solo ordine nuovo.

Settore e Paese. La stessa scheda raggruppa anche per settore e per Paese, e qui il limite conta. Un fondo non viene guardato in trasparenza. Il suo settore risulta "ETF / Fund" e il suo Paese è quello in cui il fondo stesso è registrato, che per molti replicanti europei è l'Irlanda.

Quelle due viste descrivono le azioni che possiedi direttamente, più quanta parte del portafoglio si trova in fondi in generale. Non descrivono che cosa c'è dentro i fondi.

I rendimenti, uno accanto all'altro. Fondi che tengono le stesse società producono una linea quasi identica. Se due delle tue posizioni hanno reso quasi lo stesso importo nell'arco di più anni, attraverso gli stessi mesi in salita e gli stessi mesi in discesa, allora per il tuo portafoglio si sono comportate come una posizione sola.

È una misurazione e non un verdetto, ed è la versione più economica di questo controllo, perché non richiede nessun file delle partecipazioni.

Le etichette aggiungono un'altra vista. Assegna ogni posizione a un gruppo e ogni gruppo viene letto come un portafoglio a sé, con il proprio rendimento rispetto allo stesso indice. Se due gruppi che volevi tenere distinti riportano lo stesso numero, la differenza tra loro sta nelle etichette, non in quello che possiedi.

Il numero cambia da solo

I pesi di un indice seguono i prezzi, quindi le prime partecipazioni di un fondo diventano più pesanti in un anno in cui le società più grandi vanno bene, e lo fanno nello stesso momento in ogni fondo che le contiene.

I tuoi pesi si muovono per quel motivo più i tuoi versamenti. Non serve che nessuno compri nulla perché la risposta dell'anno scorso sia superata.

Il momento naturale per il controllo è il giorno in cui scarichi comunque un export. La parte con i file delle partecipazioni richiede dieci minuti all'anno. La parte dei pesi è già sullo schermo. Che cosa significhi per il tuo portafoglio il numero che ne esce lo decidi tu, e uno strumento di monitoraggio non ha opinioni in merito.

BullBenchmark ricostruisce il lato dei pesi a partire dai file di export che hai già. Mostra il peso di ogni posizione su tutti i tuoi broker, il rendimento di ciascuna sul periodo che scegli tu e un rendimento separato per ogni etichetta che assegni.

La scelta dell'indice per quei rendimenti è trattata in S&P 500 o Nasdaq 100 come indice di riferimento, e se il confronto sia corretto in quanto costa non confrontare mai il portafoglio con un indice di riferimento.

In breve

• La sovrapposizione è il peso di una società dentro un fondo per il peso di quel fondo nel tuo portafoglio, sommato sui fondi che la contengono.
• I pesi dentro un fondo vengono dal file delle partecipazioni dell'emittente. Il peso del fondo nel tuo portafoglio viene dal tuo strumento di monitoraggio.
• Uno strumento non può guardare dentro un fondo, perché l'export del broker elenca un fondo come un solo ISIN.
• Due posizioni che rendono lo stesso importo negli stessi mesi si sono comportate come una posizione sola.

BullBenchmark legge l'esportazione delle operazioni dal tuo broker e mostra il tuo rendimento accanto all'S&P 500 e al Nasdaq 100, con gli stessi acquisti e le stesse vendite nelle stesse date, nella tua valuta. Il denaro che non hai investito resta fuori dal confronto. Le prime due settimane sono gratuite e non serve alcuna carta.

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