Prix de revient moyen : le calcul derrière votre gain affiché

Vous avez acheté une action à 50 €, puis d'autres à 80 €, puis d'autres à 40 €. Elle cote aujourd'hui 60 €. Êtes-vous en gain ou en perte ? Cela dépend de qui compte.

La réponse a l'air d'une esquive : soyons donc précis sur ce qu'elle veut dire. Votre patrimoine est un fait : le nombre d'actions multiplié par le cours, moins ce que vous avez payé au total. Mais dès que vous achetez plusieurs fois le même titre à des prix différents, tout chiffre de gain par action suppose de décider à quel achat une action donnée « appartient ». Cette décision est une convention comptable, et des conventions différentes produisent des chiffres d'allure différente à partir d'opérations identiques. Cet article couvre les deux conventions que vous rencontrerez réellement, ainsi que la poignée de détails — frais, devise, divisions d'actions — qui abîment les chiffres de gain bien plus que le choix de la méthode.

La méthode du coût moyen

Beaucoup de courtiers et d'outils de suivi (dont BullBenchmark) utilisent le coût moyen : le total investi divisé par le nombre total d'actions. Dans l'exemple : (50 + 80 + 40) / 3 = 56,67 € de moyenne. À 60 €, vous êtes en hausse d'environ 6 %. Vendez une action et votre plus-value réalisée est de 60 € moins 56,67 €, la moyenne, et non tel ou tel lot précis.

Simple, stable, et conforme à la façon dont la plupart des gens se représentent réellement une position.

Cette méthode a une propriété qu'il vaut la peine de connaître : votre moyenne ne bouge que lorsque vous achetez. Vendre des actions à n'importe quel prix laisse intact le prix de revient moyen des actions restantes ; cela ne fait qu'acter une partie du gain ou de la perte. C'est pourquoi un coût moyen est un chiffre paisible comparé à un registre FIFO : il n'y a pas de lots consommés dans l'ordre, seulement une poche d'argent et une poche d'actions. Cela signifie aussi que « moyenner à la baisse » est exactement ce que le terme annonce, et que cela se voit immédiatement dans le chiffre.

Un deuxième exemple, avec des lots inégaux

L'exemple à une action par achat cache quelque chose : dans un vrai portefeuille, les lots n'ont pas la même taille, et la moyenne est pondérée par les montants, pas par le nombre d'achats. Supposons que vous ayez acheté 10 actions à 50 € (500 €), puis 5 à 80 € (400 €), puis 20 à 40 € (800 €). Total investi : 1 700 € pour 35 actions, soit un coût moyen de 48,57 €, nettement en dessous des 56,67 € de la version à lots égaux, parce que l'essentiel de vos actions a été acheté bon marché.

À 60 €, la position vaut 35 × 60 € = 2 100 € pour 1 700 € investis : soit 400 € de gain, ou 11,43 € par action, environ 23,5 %. C'est pour cela que « j'ai acheté à 50 €, 80 € et 40 € » ne dit presque rien en soi. La moyenne qui compte est pondérée par ce que vous avez engagé à chaque prix, et un gros lot bon marché la tire vers le bas plus qu'un petit lot cher ne la tire vers le haut.

Le FIFO et la manière américaine

Les courtiers américains appliquent souvent le FIFO par défaut : premier entré, premier sorti. Vendez une action à 60 € et votre plus-value réalisée se mesure face à la première action à 50 € : +10 €. Le FIFO donne une autre allure à vos plus-values réalisées (souvent plus grosses, plus tôt), et les investisseurs américains peuvent même désigner des lots précis pour optimiser leur fiscalité.

Aucune des deux méthodes ne change votre patrimoine réel : elles changent seulement la façon dont il se répartit, sur le papier, entre « réalisé » et « latent ». Mais si votre outil de suivi emploie une méthode et votre courtier l'autre, les chiffres position par position ne coïncideront pas. C'est en général la réponse à la question « pourquoi mon outil de suivi n'est-il pas d'accord avec mon courtier ? ».

Même vente, deux récits

Passez la position à lots inégaux dans les deux méthodes et regardez la répartition bouger. Vous vendez 10 de vos 35 actions à 60 €. En coût moyen, la plus-value réalisée est de 10 × (60 € − 48,57 €) = 114,29 €, et les 25 actions restantes conservent un prix de revient total de 1 214,29 €. En FIFO, la vente consomme le lot le plus ancien, les 10 actions achetées à 50 €, pour une plus-value réalisée de 10 × 10 € = 100,00 €, laissant aux actions restantes un prix de revient de 1 200,00 €.

Mêmes opérations, même trésorerie, même portefeuille, mais une méthode annonce 114,29 € encaissés et l'autre 100,00 €. La différence ne s'est pas volatilisée : elle est passée dans la colonne des plus-values latentes, en attente. Vendez tout à 60 € et les deux méthodes convergent vers le même gain total de 400 €, parce qu'elles ne peuvent faire autrement : les méthodes comptables redistribuent une vérité fixe dans le temps, elles ne la créent ni ne la détruisent. Cela vaut la peine de s'en souvenir la prochaine fois que deux applications afficheront des gains différents sur la même position, avant de supposer que l'une des deux est cassée.

Les détails qui mordent vraiment

Le choix entre coût moyen et FIFO occupe tous les débats de forum, mais en pratique trois détails plus ternes corrompent davantage de chiffres de gain que la méthode n'y parviendra jamais.

Les frais. Les 2 € de frais de transaction font-ils partie de votre prix de revient moyen, ou sont-ils comptabilisés à part ? Peu de chose par ordre ; après 400 opérations, c'est la différence entre +960 € et des chiffres honnêtes. Fiscalement, les frais ont en général leur place à l'intérieur du prix de revient ; nous les comptabilisons à part pour la visibilité, afin que vous voyiez exactement ce que votre courtier vous a coûté.

Le change. Achetez une action américaine en tant qu'Européen et votre véritable prix de revient est le montant en euros au taux du jour. Suivez le tout en dollars seulement, et des années de dérive de l'EUR/USD déforment discrètement chaque position.

Ce point mérite d'être souligné, car il échoue en silence. Une position américaine peut être en hausse de 10 % en dollars et de 4 % en euros, ou de 16 %, selon uniquement ce qu'a fait le taux de change entre vos dates d'achat et aujourd'hui. Si votre objectif est de savoir ce qu'a fait votre argent, le prix de revient doit être enregistré dans votre monnaie, au taux historique de chaque achat, et non à un taux unique appliqué après coup. Nous avons consacré un article plus long au suivi d'un portefeuille multidevises si vous détenez des titres dans plusieurs monnaies.

Les divisions d'actions et les changements d'ISIN. Une division 4 pour 1 ne quadruple pas le coût de votre position, mais un outil naïf croit que si. Les opérations sur titres sont le cimetière des calculs de portefeuille : vérifiez que votre outil sait les traiter.

Fiscalité : là où la méthode cesse d'être une préférence

Une réserve avant de remplir quoi que ce soit : plusieurs pays imposent une méthode pour les plus-values taxables — l'Allemagne exige le FIFO, le Royaume-Uni applique la mise en commun dite Section 104. Les chiffres position par position d'un outil de suivi éclairent la performance ; ils ne constituent pas une déclaration fiscale.

La règle pratique : utilisez la méthode qui rend votre performance lisible au quotidien, et le moment venu, calculez vos plus-values comme l'exige votre administration fiscale, à partir des relevés du courtier lui-même. Ce sont deux travaux différents. Un outil de suivi répond à « comment se porte réellement cette position » ; une déclaration répond à « que dit la loi sur ce que je dois ». Confondre les deux, c'est ainsi qu'on finit par payer trop, ou par entretenir une correspondance embarrassante avec le fisc.

Quand votre outil de suivi et votre courtier ne sont pas d'accord

Tôt ou tard, vous verrez deux chiffres de gain différents pour la même position et vous voudrez savoir lequel ment. En général, aucun des deux. Passez les causes en revue par ordre de probabilité : une méthode de coût différente (moyen ou FIFO), des frais comptabilisés dans ou hors du prix de revient, une devise convertie à des dates ou à des taux différents, et enfin une division d'actions ou un changement de code non traité. Les trois premières causes produisent de petits écarts stables ; la dernière en produit de spectaculaires — une position affichant −75 % après une division 4 pour 1 est le grand classique.

BullBenchmark utilise le coût moyen, comptabilise les frais à part, convertit au taux de change historique de chaque jour et traite les divisions d'actions : téléversez votre export et vérifiez vous-même les chiffres face à ceux de votre courtier. La première semaine est gratuite, sans carte bancaire.

Une dernière mise en perspective : tout ce qui précède relève de la comptabilité position par position. Savoir si votre portefeuille se porte bien est une autre question, avec ses propres calculs — voir rendement pondéré par le temps ou rendement pondéré par les capitaux — et c'est elle qui détermine si tout cet exercice bat un simple fonds indiciel, c'est-à-dire l'indice de référence.

La première semaine de BullBenchmark est gratuite, sans carte bancaire : téléversez l'export que vous venez de télécharger et voyez où vous en êtes.

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