El precio medio de compra explicado: las cuentas de tu beneficio
Compraste una acción a 50 €, después más a 80 € y después más a 40 €. Ahora cotiza a 60 €. Que ganes o pierdas con una acción concreta depende de contra qué compra se cuente esa acción.
Tu resultado total en la posición son las acciones por el precio, menos lo que pagaste en total. Esa cifra es un hecho, uses el método que uses.
En cuanto compras el mismo valor más de una vez a precios distintos, cualquier cifra de beneficio por acción necesita una regla que diga a qué compra pertenece una acción vendida. Esa regla es una convención contable, y convenciones distintas producen cifras distintas a partir de las mismas operaciones.
Este artículo trata las dos convenciones con las que te vas a encontrar, el coste medio y el FIFO, con las mismas operaciones pasadas por las dos. Después trata los tres detalles, las comisiones, la divisa y los splits, que cambian las cifras de beneficio más que el método.
El método del coste medio
Muchos brókeres y herramientas de seguimiento, BullBenchmark entre ellas, usan el coste medio. Es el dinero total invertido dividido entre el número total de acciones. En el ejemplo, eso es (50 + 80 + 40) / 3 = 56,67 €. A 60 € vas alrededor de un 6 % arriba. Vende una acción y tu ganancia realizada es 60 € menos 56,67 €, medida contra la media y no contra ninguna compra concreta.
El método es estable y coincide con la manera en que la mayoría piensa en una posición. Tiene una propiedad que conviene conocer. Tu media solo se mueve cuando compras. Vender acciones a cualquier precio deja intacto el coste medio de las acciones que te quedan, y la venta solo materializa una parte de la ganancia o de la pérdida.
Por eso una cifra de coste medio se mueve menos que un libro FIFO. No hay lotes que se vayan consumiendo en orden, solo un único conjunto de dinero y un único conjunto de acciones. También significa que comprar más a un precio más bajo, promediar a la baja, reduce tu media al instante, y la cifra de beneficio lo refleja de inmediato.
El mismo método con lotes desiguales
El ejemplo de una acción por compra esconde algo. En la mayoría de las carteras los lotes tienen tamaños distintos, y la media se pondera por dinero, no por el número de compras. Supongamos que compraste 10 acciones a 50 € (500 €), después 5 a 80 € (400 €) y después 20 a 40 € (800 €).
El total invertido son 1.700 € por 35 acciones, un coste medio de 48,57 €. Queda muy por debajo de los 56,67 € de la versión de lotes iguales, porque la mayoría de tus acciones se compraron al precio más bajo.
A 60 €, la posición vale 35 × 60 € = 2.100 € frente a 1.700 € invertidos. Vas 400 € arriba, u 11,43 € por acción, alrededor de un 23,5 %.
Por eso los tres precios de compra dicen poco por sí solos. La media se pondera por cuánto pusiste a cada precio, y un lote grande y barato la baja más de lo que un lote pequeño y caro la sube.
El FIFO, el método que usan los brókeres estadounidenses
Los brókeres estadounidenses suelen aplicar FIFO por defecto, primero en entrar, primero en salir. Vende una acción a 60 € y tu ganancia realizada se mide contra la primera acción, la que compraste a 50 €, lo que da +10 €. El FIFO hace que las ganancias realizadas se vean distintas, a menudo mayores y más tempranas, y los inversores estadounidenses pueden elegir lotes concretos a efectos fiscales.
Ninguno de los dos métodos cambia tu patrimonio. Solo cambia cómo se reparte ese patrimonio entre lo realizado y lo latente sobre el papel. Si tu herramienta de seguimiento usa un método y tu bróker otro, las cifras por posición no van a coincidir. Esa suele ser la respuesta a por qué una herramienta no coincide con un bróker.
La misma venta con los dos métodos
Pasa la posición de lotes desiguales por los dos métodos. Vendes 10 de tus 35 acciones a 60 €. Con coste medio, la ganancia realizada es 10 × (60 € − 48,57 €) = 114,29 €, y las 25 acciones restantes conservan un coste de adquisición de 1.214,29 €.
Con FIFO, la venta consume el lote más antiguo, las 10 acciones compradas a 50 €, con una ganancia realizada de 10 × 10 € = 100,00 €. Las acciones restantes conservan un coste de 1.200,00 €.
Las mismas operaciones, el mismo dinero, la misma cartera, pero un método declara 114,29 € realizados y el otro 100,00 €. La diferencia no ha desaparecido. Se ha movido a la columna de lo latente.
Vende todo a 60 € y los dos métodos llegan a la misma ganancia total de 400 €, porque un método contable reparte un resultado fijo a lo largo del tiempo y no crea ni destruye nada de él. Conviene recordarlo cuando dos aplicaciones muestran beneficios distintos en la misma posición, antes de concluir que una de las dos está rota.
Las comisiones, la divisa y los splits
La elección entre coste medio y FIFO se lleva las discusiones de foro, pero en la práctica hay tres detalles más sosos que corrompen más cifras de beneficio que el método.
Las comisiones. ¿La comisión de 2 € por operación forma parte de tu precio medio de compra o se contabiliza aparte? Es poco por operación. Después de 400 operaciones son 800 €, y una cifra de beneficio que la deja fuera es demasiado alta por esa cantidad.
A efectos fiscales, las comisiones suelen ir dentro del precio medio de compra. Nosotros las contabilizamos aparte, para que puedas ver lo que te ha costado tu bróker.
La divisa. Compra una acción estadounidense siendo inversor europeo y tu precio medio de compra es el importe en euros al tipo de cambio de ese día. Lleva la cuenta solo en dólares y años de movimiento del EUR/USD distorsionan cada posición.
Este falla sin hacer ruido. Una posición estadounidense puede ir un 10 % arriba en dólares y un 4 % arriba en euros, o un 16 %, según lo que haya hecho el tipo de cambio entre tus fechas de compra y hoy.
Si la pregunta es qué ha hecho tu dinero, el precio medio de compra tiene que registrarse en tu propia divisa, al cambio histórico de cada compra y no a un único cambio aplicado después. Lo tratamos con más detalle en el seguimiento de una cartera en varias divisas.
Los splits y los cambios de ISIN. Después de un split 4:1 el coste de tu posición sigue siendo el mismo, pero una herramienta ingenua lo registra como si se hubiera cuadruplicado. Las operaciones corporativas son una fuente habitual de errores en las cuentas de una cartera, así que conviene comprobar si una herramienta las gestiona.
Los impuestos: cuándo el método viene impuesto
Varios países imponen un método para las ganancias sujetas a tributación. Alemania exige FIFO y el Reino Unido aplica el pooling de la Section 104. Las cifras por posición de cualquier herramienta de seguimiento son información de rentabilidad, no una declaración fiscal.
Son dos trabajos distintos. Una herramienta de seguimiento responde a cómo va una posición en el día a día, con el método que haga esa cifra legible. Una declaración fiscal sigue el método que impone la autoridad tributaria, calculado a partir de los registros del propio bróker. Confundir los dos lleva a pagar de más o a un intercambio de cartas con la agencia tributaria.
Cuando tu herramienta y tu bróker no coinciden
Antes o después verás dos cifras de beneficio distintas para la misma posición. Normalmente ninguna de las dos está mal. Las causas, por orden de probabilidad, son un método de coste distinto (medio frente a FIFO), comisiones contabilizadas dentro o fuera del coste, divisa convertida en fechas o a cambios distintos, y un split o un cambio de ticker sin gestionar.
Las tres primeras producen diferencias pequeñas y estables. La última produce diferencias grandes. Una posición que marca un −75 % después de un split 4:1 es el caso clásico.
BullBenchmark usa el coste medio, contabiliza las comisiones aparte, convierte al tipo de cambio histórico de cada día y gestiona los splits, así que las cifras por posición se pueden contrastar con las de tu bróker.
Todo lo anterior es contabilidad por posición. Si tu cartera en conjunto va bien es otra pregunta, con sus propias cuentas, que tratamos en rentabilidad ponderada por tiempo frente a rentabilidad ponderada por dinero. Esa es la pregunta que decide si la cartera supera a un fondo indexado.
En resumen
- El coste medio divide el dinero total invertido entre el número total de acciones. Solo se mueve cuando compras. Vender deja intacta la media de las acciones que te quedan.
- El FIFO mide cada venta contra la compra más antigua. Las ganancias realizadas salen distintas que con el coste medio, pero la ganancia total tras vender todo es la misma.
- Las comisiones, la divisa y los splits cambian las cifras de beneficio más que el método. Un split 4:1 mal gestionado aparece como un −75 %.
- Varios países imponen un método a efectos fiscales. La cifra por posición de una herramienta de seguimiento es información de rentabilidad, no una declaración fiscal.
BullBenchmark lee la exportación de operaciones de tu bróker y muestra tu rentabilidad junto al S&P 500 y al Nasdaq 100, con las mismas compras y ventas en las mismas fechas, en tu propia divisa. El dinero que no has invertido queda fuera de la comparación. Las dos primeras semanas son gratis y no hace falta tarjeta.
Relacionado: Ganancia realizada frente a ganancia latente