Ganancia realizada frente a ganancia latente: cuatro cifras detrás de un porcentaje
Un inversor que dice que va un 20 % arriba puede querer decir varias cosas. ¿Arriba en lo que tiene ahora? ¿Contando las posiciones que vendió con pérdidas y dejó de sumar? ¿Con dividendos y comisiones o sin ellos?
La distancia entre la versión halagadora de tu rentabilidad y la versión completa es una de las cifras más informativas de una cartera, porque enseña cuánto de tu historial se ha quedado fuera de la cuenta. Dividir un porcentaje en sus cuatro partes lleva un párrafo por cada una.
Este artículo explica las cuatro partes, recorre un ejemplo en el que la misma cuenta sube un 20 % según una forma de contar y un 9,35 % según la otra, y trata por qué las dos partes pequeñas, los dividendos y las comisiones, se suelen perder.
Las cuatro cifras dentro de un porcentaje
La ganancia latente es el valor de tus posiciones actuales menos lo que te costaron. Es beneficio sobre el papel, valorado a los precios de hoy y revisado en cada apertura de mercado.
La ganancia realizada son las ganancias y las pérdidas que fijaste al vender. Es permanente, y es la parte sobre la que trabaja la memoria selectiva. Las posiciones que se vendieron con pérdidas tienden a desaparecer del libro mental.
Los dividendos son efectivo cobrado. Se dejan fuera a menudo del cálculo de si vas arriba o abajo.
Las comisiones son dinero que salió de la cuenta con cada operación. Tu bróker registra cada una. La mayoría de los inversores no las suma nunca.
Tu resultado completo son las cuatro juntas, medidas contra todo lo que has aportado alguna vez y no solo contra las posiciones que siguen abiertas.
Por qué se pierden los dividendos y las comisiones
Los dividendos se omiten por un motivo prosaico. Llegan como efectivo, se gastan o se reinvierten y no dejan rastro en la pantalla de posiciones, que es donde casi todo el mundo hace su contabilidad mental. En una cartera orientada a las rentas, dejarlos fuera rebaja el resultado por el importe completo de los dividendos. Es la única forma de memoria selectiva que trabaja en tu contra.
Las comisiones tienen el problema opuesto. Cada una es demasiado pequeña para fijarse en ella y el total es demasiado pesado de sumar, así que no lo suma nadie. Una herramienta que las suma a partir de tu historial de operaciones hace esa suma por ti.
Un ejemplo resuelto: ¿un 20 % o un 9,35 %?
Supón que has aportado 20.000 € a tu bróker a lo largo de los años. Lo que tienes ahora te costó 14.000 € y hoy vale 16.800 €. La pantalla de posiciones dice +20 %. Es correcto, y responde a una pregunta pequeña.
Ahora añade el resto del libro. Ganancia latente en las posiciones abiertas: +2.800 €. Pérdidas realizadas de las posiciones que cerraste: −1.200 €. Dividendos cobrados por el camino: +450 €. Comisiones pagadas: −180 €. El resultado neto es de +1.870 € sobre 20.000 € aportados, es decir, un +9,35 %.
Las dos cifras son ciertas. Una describe las posiciones abiertas. La otra describe tu forma de invertir. El titular de 2.800 € y el total de 1.870 € se diferencian en las partidas que la pantalla habitual del bróker no enseña, y ninguna de esas partidas era grande por separado. La memoria selectiva rara vez trabaja en sumas dramáticas, y en este ejemplo trabajó de 1.200 € en 1.200 €.
Si tu propia versión de este ejercicio te obliga a adivinar la columna de lo realizado, eso ya es un hallazgo. El registro existe en el historial de operaciones de tu bróker. Nunca se ha sumado, y hacerlo a mano lleva una tarde.
Sesgo de supervivencia en tu propia cuenta
Los brókeres enseñan sobre todo las pérdidas y ganancias latentes de las posiciones actuales. Cierra una posición perdedora y desaparece de la vista. Una cartera de ganadoras con un conjunto de pérdidas realizadas detrás tiene el mismo aspecto que el talento, salvo que algo mantenga a la vista las posiciones cerradas.
Es la misma trampa estadística que hace que las medias del sector de los fondos se vean mejor que los resultados de quienes invierten en ellos, porque los fondos que cierran se retiran del registro. Aquí se aplica a tu propia cuenta, y nadie decide hacerlo.
La interfaz enseña las posiciones abiertas, la memoria prefiere las victorias, y las dos cosas se refuerzan hasta que el relato y el libro de cuentas se separan. La corrección es una fuente de datos que no olvida, que es lo que es tu historial completo de operaciones.
Por qué se dejan fuera las pérdidas realizadas
Hay un motivo por el que las pérdidas cerradas se entierran. Una pérdida latente todavía contiene la posibilidad de recuperarse y, hasta que vendes, sobre el papel no se ha cometido ningún error. Realizarla convierte una pregunta abierta en un veredicto.
El resultado, bien documentado, es que los inversores venden demasiado pronto las ganadoras, para embolsarse la certeza agradable, y aguantan demasiado tiempo las perdedoras, para posponer la desagradable. La columna de lo realizado se llena entonces de victorias pequeñas ya cobradas mientras las grandes pérdidas siguen latentes en las posiciones abiertas, etiquetadas como posiciones a largo plazo.
Separar lo realizado de lo latente en tus propios registros es como se hace visible este patrón. Si tu columna de lo realizado enseña cuarenta victorias modestas y entre tus posiciones abiertas hay tres grandes pérdidas sobre el papel de 2021, ese patrón es el efecto disposición.
Las ganancias sobre el papel son patrimonio, pero no están cerradas
El error contrario también existe. Llamar a algo solo una pérdida sobre el papel, o solo una ganancia sobre el papel, es una verdad a medias. Las cifras latentes son tu patrimonio, valorado a los precios de hoy, y podrías realizarlas a los pocos minutos de la próxima apertura de mercado. Lo que no están es cerradas.
Tratar una ganancia sobre el papel como renta que puedes gastar y tratar una pérdida sobre el papel como si no fuera una pérdida son el mismo error con distinto signo. Los dos confunden la valoración de hoy con un marcador final.
Las pérdidas y ganancias latentes te dicen dónde estás hoy. Las realizadas, más los dividendos y menos las comisiones, te dicen qué ha pasado hasta ahora. Hacen falta las dos cifras, y hay que mantenerlas separadas.
La línea fiscal
Los sistemas fiscales difieren en cuándo una ganancia pasa a tributar, y varios de ellos toman el momento de la venta. La norma que se te aplica está en la web de tu propia administración tributaria. La separación importa aquí porque cambia qué cifra tienen que mantener aparte tus registros.
Las normas fiscales son propias de cada país y cambian a menudo. La cifra de ganancias realizadas de una herramienta, la nuestra incluida, es contabilidad de rentabilidad. El informe fiscal oficial del bróker y las normas locales deciden qué va en una declaración.
Qué enseña una pantalla completa
El arreglo es una sola pantalla que enseñe las posiciones abiertas con sus pérdidas y ganancias latentes, una lista de posiciones cerradas con sus resultados realizados, los dividendos cobrados y el total de comisiones pagadas. BullBenchmark construye esa pantalla a partir de tu historial completo de operaciones, posiciones cerradas incluidas.
La siguiente pregunta es comparativa. Contándolo todo, lo realizado, lo latente, los dividendos y las comisiones, ¿le ganaste a un fondo indexado? Ese es un cálculo aparte con sus propias trampas, tratado en por qué comparar tu cartera con un índice de referencia. Necesita el libro completo, porque la rentabilidad del índice incluye todo lo que pasó, y una comparación justa tiene que hacer lo mismo.
En resumen
- Tu resultado tiene cuatro partes: la ganancia latente de las posiciones abiertas, la ganancia realizada de las cerradas, los dividendos cobrados y las comisiones pagadas.
- Las pantallas de los brókeres enseñan sobre todo la primera parte. Las posiciones cerradas, los dividendos y las comisiones son lo que convierte el +20 % en el +9,35 % del ejemplo.
- Las cifras latentes son tu patrimonio a los precios de hoy, pero no están cerradas. Las cifras realizadas son permanentes.
- El historial completo de operaciones mantiene visibles las posiciones cerradas cuando la pantalla del bróker no lo hace. Las declaraciones siguen el informe oficial del bróker y las normas locales.
BullBenchmark lee la exportación de operaciones de tu bróker y muestra tu rentabilidad junto al S&P 500 y al Nasdaq 100, con las mismas compras y ventas en las mismas fechas, en tu propia divisa. El dinero que no has invertido queda fuera de la comparación. Las dos primeras semanas son gratis y no hace falta tarjeta.
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