Ex-dividenddatum uitgelegd: de datum die bepaalt wie wordt uitbetaald
Bij elk dividend horen vier data, en maar één daarvan bepaalt of je wordt uitbetaald. De financiële pers meldt er één van de vier, je brokeroverzicht toont een andere, en de datum die bepaalt wie het geld ontvangt is een derde. Daar komt de meeste verwarring over dividendtiming vandaan.
Dit artikel legt de vier data uit, waarom de koers op de ex-dividenddatum daalt, waarom kopen op de dag ervoor geen gratis geld is, hoe betaalritmes per markt verschillen en waar een dividendkalender voor dient.
Wat de ex-dividenddatum is
Bezit je het aandeel vóór de ex-dividenddatum, dan is het dividend van jou, ook als je op de ex-datum zelf verkoopt. Koop je op of na die datum, dan gaat de uitkering naar de verkoper. Dit is de datum die bepaalt wie wordt uitbetaald.
De andere drie data
De aankondigingsdatum is de bekendmaking. De registratiedatum is een boekhouddatum. Sinds de Verenigde Staten in 2024 zijn overgestapt op T+1-afwikkeling valt die op dezelfde dag als de ex-datum. In markten die nog op T+2 zitten, valt hij één werkdag later. De betaaldatum is wanneer het geld binnenkomt, dagen tot weken later.
Op de aankondigingsdatum komt het nieuws. Dan maakt het bedrijf het bedrag bekend, en dan worden verhogingen, verlagingen en opschortingen openbaar.
De registratiedatum bestaat zodat de registerhouder van het bedrijf weet wiens naam op de betaling moet, en de afwikkelingsregels koppelen hem aan de ex-datum. Voor een belegger draagt hij geen eigen informatie.
De betaaldatum is de datum die je boekhouding gebruikt, zowel voor het geld zelf als voor de wisselkoers waarmee het wordt omgerekend, als het dividend in een vreemde valuta binnenkomt.
Zegt een krantenkop dat een bedrijf in maart dividend heeft uitgekeerd terwijl je overzicht het geld in april toont, dan kloppen beide. De pers citeert de aankondigingsdatum of de ex-datum. Je broker registreert de betaaldatum.
Waarom de koers daalt op de ex-datum
Op de ochtend dat een aandeel ex-dividend gaat, wordt de openingskoers met ongeveer het dividendbedrag naar beneden bijgesteld. Gisteren kwam het aandeel met een recht op een uitkering in geld. Vandaag niet meer, dus betaalt de koper van vandaag ongeveer dat bedrag minder.
De waarde van het bedrijf is niet veranderd. Het recht is losgemaakt van het aandeel en toegewezen aan de eigenaar van gisteren.
Daarom is een dividend ook geen extra rendement bovenop de koers. Het geld dat op de betaaldatum op je rekening komt, is op de ex-datum uit de koers gegaan. Een dividend zet volgens een schema een deel van je positie om in geld. Het verplaatst waarde van de koers naar je kassaldo.
Waarom kopen op de dag vóór de ex-datum niets oplevert
Kopen op de dag vóór de ex-datum, het dividend incasseren en daarna verkopen levert geen gratis geld op, want de koers daalt op de ex-datum met ongeveer het dividendbedrag. Strategieën voor dividend capture bestaan, maar het voordeel is klein, en belasting en spreads maken het nog kleiner.
De belasting maakt dat concreet. Een Amerikaans dividend aan een buitenlandse belegger verliest doorgaans 15% aan bronbelasting tegen het verdragstarief, dus komt een geïncasseerd dividend van $ 1,00 binnen als $ 0,85, terwijl de koers de volle dollar heeft ingeleverd. Nog vóór spreads en provisies begint de transactie op elke dollar vijftien cent achter.
Hoe betaalritmes per markt verschillen
Bedrijven keren niet volgens hetzelfde schema uit. Een gemengde portefeuille van Amerikaanse aandelen, Europese aandelen en ETF's levert een ongelijkmatige inkomstenstroom op, met volle maanden, lege maanden en af en toe een jaarbetaler die een jaar aan inkomsten in één regel uitkeert.
Amerikaanse bedrijven keren meestal per kwartaal uit. Britse bedrijven splitsen het jaar vaak in een kleiner interim-dividend en een groter slotdividend. Een groot deel van continentaal Europa keert één keer per jaar uit, doorgaans in het voorjaar nadat de aandeelhoudersvergadering het heeft goedgekeurd.
ETF's keren volgens hun eigen schema uit. Veel fondsen die in Europa worden verkocht zijn herbeleggend, wat betekent dat ze de inkomsten intern herbeleggen en je nooit geld uitkeren.
Dit alles verandert niets aan je rendement. Het verandert wel wat je per maand kunt verwachten. Is je portefeuille vooral Europees, dan dragen april en mei het grootste deel van de jaarinkomsten en oktober mogelijk niets.
Waar een dividendkalender voor dient
Kasplanning. Kwartaalbetalers (de meeste Amerikaanse aandelen), halfjaarbetalers (gebruikelijk in het Verenigd Koninkrijk) en jaarbetalers (het grootste deel van continentaal Europa) leveren samen een ongelijkmatige inkomstenstroom op. Als je de verwachte uitkeringen van volgende maand ziet, wordt die stroom een inkomstenschema.
Herbeleggen. Herbeleg je je dividend met de hand, dan betekent weten dat er volgende week een tros uitkeringen binnenkomt: één kooporder in plaats van vier.
Controle. Verlaagt een bedrijf dat je aanhoudt zijn dividend, dan maakt een overzicht van verwacht tegenover uitgekeerd dat zichtbaar in de maand dat het gebeurt, en niet pas aan het eind van het jaar.
Een uitgewerkt voorbeeld voor één maand
Stel dat de kalender twee uitkeringen voor volgende maand toont. Positie één is 150 aandelen van een Amerikaans bedrijf dat $ 0,40 per aandeel uitkeert. Bruto is dat $ 60,00. De Amerikaanse bronbelasting van 15% tegen het verdragstarief neemt daar $ 9,00 van af, wat $ 51,00 netto oplevert, en dat is bij EUR/USD 1,094 ongeveer € 46,62.
Positie twee is 80 aandelen van een binnenlands bedrijf dat € 0,85 uitkeert, oftewel € 68,00 zonder omrekening. De verwachte inkomsten voor de maand komen op ongeveer € 114,62, aangenomen dat geen van beide bedrijven tussen nu en dan iets verandert.
Dat laatste is waarom een kalender een prognose is. Dividend wordt per uitkering vastgesteld, en de prognose wordt gebouwd uit het huidige vastgestelde tarief en de historie van elk bedrijf. De keren dat de prognose niet klopt, bij een verlaging, een verhoging of een opschorting, zijn de gebeurtenissen die een kalender moet laten zien.
Het rekenwerk achter de stappen voor bronbelasting en valuta wordt voor één uitkering doorlopen in dividend bijhouden: spreadsheet of tool, en de valutastap uitgebreider in een portefeuille in meerdere valuta's volgen.
De kalender met de hand bouwen of uit je overzichten halen
Je kunt een dividendkalender met de hand samenstellen. Zoek van elke positie de vastgestelde dividenden op, noteer de ex-data en betaaldata, schat de bronbelasting, reken de valuta om, en herhaal dat elk kwartaal. Bij een portefeuille van drie aandelen is dat een half uur. Bij een portefeuille van vijftien posities in drie markten is het terugkerend werk.
BullBenchmark bouwt de kalender op uit je posities, maand voor maand, in jouw valuta. Het combineert wat er is uitgekeerd, uit je brokeroverzichten, met wat er wordt verwacht, uit marktdata per positie.
De uitgekeerde kant komt uit je eigen brokerexports en weerspiegelt dus wat er binnenkwam, na bronbelasting en omgerekend op de betaaldata. De verwachte kant loopt mee met nieuwe aankondigingen. Lopen verwacht en uitgekeerd uiteen, dan is er bij een van de bedrijven iets gebeurd, en de kalender laat zien waar.
In het kort
- De ex-dividenddatum bepaalt wie wordt uitbetaald. Bezit je het aandeel ervóór, dan is het dividend van jou, ook als je op de ex-datum verkoopt.
- De aankondigingsdatum draagt het nieuws, de registratiedatum is boekhouding, en de betaaldatum is wanneer het geld binnenkomt en de datum die je boekhouding gebruikt.
- De koers daalt op de ex-datum met ongeveer het dividend, dus een dividend verplaatst waarde van de koers naar je kassaldo.
- Kopen op de dag vóór de ex-datum begint op elke dollar van een Amerikaans dividend vijftien cent achter, door de bronbelasting.
- Betaalritmes verschillen per markt, dus een dividendkalender is een prognose van een ongelijkmatige inkomstenstroom.
BullBenchmark leest de transactie-export van je broker en zet je rendement naast de S&P 500 en de Nasdaq 100, met dezelfde aankopen en verkopen op dezelfde dagen, in je eigen valuta. Geld dat je niet hebt belegd, blijft buiten de vergelijking. De eerste twee weken zijn gratis en er is geen creditcard nodig.
Lees ook: Dividend bijhouden: spreadsheet of tool?