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Dividenden

Der Ex-Dividenden-Tag erklärt: der Termin, der entscheidet, wer die Zahlung erhält

Zu jeder Dividende gehören vier Termine, und nur einer davon entscheidet, ob Sie eine Zahlung bekommen. Die Wirtschaftspresse nennt den einen, Ihr Broker-Auszug zeigt einen anderen, und derjenige, der bestimmt, wer das Geld erhält, ist ein dritter. Daher rührt der größte Teil der Verwirrung um das Timing von Dividenden.

Dieser Artikel erklärt die vier Termine, warum der Aktienkurs am Ex-Dividenden-Tag fällt, warum ein Kauf am Tag davor kein geschenktes Geld ist, wie sich Zahlungsrhythmen zwischen Märkten unterscheiden und wofür ein Dividendenkalender da ist.

Was der Ex-Dividenden-Tag ist

Halten Sie die Aktie vor dem Ex-Dividenden-Tag, gehört die Dividende Ihnen, selbst wenn Sie am Ex-Tag selbst verkaufen. Kaufen Sie am Ex-Tag oder danach, geht die Zahlung an den Verkäufer. Das ist der Termin, der entscheidet, wer die Zahlung erhält.

Die anderen drei Termine

Der Ankündigungstag ist die Bekanntgabe. Der Stichtag ist ein Buchhaltungstermin. Seit die USA 2024 auf die Abwicklung T+1 umgestellt haben, fällt er auf denselben Tag wie der Ex-Tag. In Märkten, die noch mit T+2 arbeiten, fällt er einen Börsentag später. Der Zahltag ist der Tag, an dem das Geld ankommt, Tage bis Wochen später.

Am Ankündigungstag kommt die Nachricht. An diesem Tag nennt das Unternehmen den Betrag, und Erhöhungen, Kürzungen und Aussetzungen werden öffentlich.

Den Stichtag gibt es, damit die Registerstelle des Unternehmens weiß, auf welchen Namen die Zahlung läuft, und die Abwicklungsregeln binden ihn an den Ex-Tag. Für einen Anleger enthält er keine eigene Information.

Der Zahltag ist der Termin, den Ihre Buchhaltung verwendet, für das Geld selbst und, wenn die Dividende in Fremdwährung eintrifft, für den Wechselkurs, der sie umrechnet.

Wenn eine Schlagzeile meldet, ein Unternehmen habe im März eine Dividende gezahlt, Ihr Auszug das Geld aber im April zeigt, stimmt beides. Die Presse nennt den Ankündigungstag oder den Ex-Tag. Ihr Broker verbucht den Zahltag.

Warum der Kurs am Ex-Tag fällt

An dem Morgen, an dem eine Aktie ex Dividende notiert, wird ihr Eröffnungskurs ungefähr um den Dividendenbetrag nach unten angepasst. Gestern kam die Aktie mit einem Anspruch auf eine Barzahlung. Heute nicht mehr, also zahlt der heutige Käufer ungefähr um diesen Betrag weniger.

Der Wert des Unternehmens hat sich nicht verändert. Der Anspruch wurde von der Aktie getrennt und dem gestrigen Eigentümer zugeordnet.

Deshalb ist eine Dividende auch keine zusätzliche Rendite über dem Aktienkurs. Das Geld, das am Zahltag auf Ihrem Konto landet, hat den Aktienkurs am Ex-Tag verlassen. Eine Dividende wandelt nach einem festen Zeitplan einen Teil Ihrer Position in Geld um. Sie verschiebt Wert vom Aktienkurs auf Ihren Kassenbestand.

Warum ein Kauf am Tag vor dem Ex-Tag nichts einbringt

Am Tag vor dem Ex-Tag kaufen, die Dividende kassieren und danach verkaufen bringt kein geschenktes Geld, denn der Aktienkurs fällt am Ex-Tag ungefähr um den Dividendenbetrag. Dividend-Capture-Strategien gibt es, aber der Vorteil ist gering, und Steuern und Spreads verringern ihn weiter.

Die Steuer macht das konkret. Eine US-Dividende an einen ausländischen Anleger verliert zum Abkommenssatz typischerweise 15 % an die Quellensteuer, eine so eingefangene Dividende von 1,00 $ kommt also als 0,85 $ an, während der Aktienkurs den vollen Dollar abgegeben hat. Vor Spreads und Provisionen startet der Trade je Dollar mit fünfzehn Cent Rückstand.

Wie sich Zahlungsrhythmen zwischen Märkten unterscheiden

Unternehmen zahlen nicht nach demselben Zeitplan. Ein gemischtes Portfolio aus US-Aktien, europäischen Aktien und ETFs erzeugt einen ungleichmäßigen Einkommensstrom, mit vollen Monaten, leeren Monaten und hin und wieder einem Jahreszahler, der ein Jahreseinkommen in einer einzigen Zeile abwirft.

US-Unternehmen zahlen meist quartalsweise. Britische Unternehmen teilen das Jahr oft in eine kleinere Zwischen- und eine größere Schlussdividende. Ein Großteil Kontinentaleuropas zahlt einmal im Jahr, typischerweise im Frühjahr, nachdem die Hauptversammlung zugestimmt hat.

ETFs schütten nach eigenen Zeitplänen aus. Viele in Europa vertriebene Fonds sind thesaurierend, sie legen die Erträge also intern wieder an und zahlen Ihnen überhaupt kein Geld aus.

Für Ihre Rendite ändert das nichts. Es ändert, was Sie Monat für Monat erwarten können. Ist Ihr Portfolio europäisch geprägt, tragen April und Mai den größten Teil des Jahreseinkommens, und der Oktober trägt womöglich gar nichts.

Wofür ein Dividendenkalender da ist

Liquiditätsplanung. Quartalszahler (die meisten US-Aktien), Halbjahreszahler (typisch im Vereinigten Königreich) und Jahreszahler (der Großteil Kontinentaleuropas) erzeugen einen ungleichmäßigen Einkommensstrom. Die erwarteten Ausschüttungen des nächsten Monats zu sehen macht aus diesem Strom einen Einkommensplan.

Wiederanlage. Wenn Sie Dividenden von Hand wieder anlegen, bedeutet das Wissen, dass nächste Woche mehrere Zahlungen zusammen eintreffen, eine Kauforder statt vier.

Kontrolle. Wenn ein Unternehmen, das Sie halten, seine Dividende kürzt, macht eine Gegenüberstellung von erwarteten und gezahlten Beträgen das in dem Monat sichtbar, in dem es passiert, und nicht erst zum Jahresende.

Ein durchgerechneter Monat

Nehmen wir an, der Kalender zeigt für den nächsten Monat zwei Zahlungen. Position eins sind 150 Aktien eines US-Titels, der 0,40 $ je Aktie zahlt. Brutto sind das 60,00 $. Die US-Quellensteuer zum Abkommenssatz von 15 % nimmt 9,00 $, es bleiben 51,00 $ netto, was bei EUR/USD 1,094 rund 46,62 € ergibt.

Position zwei sind 80 Aktien eines heimischen Titels, der 0,85 € zahlt, also 68,00 € ohne jede Umrechnung. Das erwartete Einkommen für den Monat beträgt rund 114,62 €, sofern bis dahin keines der beiden Unternehmen etwas ändert.

Dieser letzte Halbsatz ist der Grund, warum ein Kalender eine Prognose ist. Dividenden werden je Zahlung einzeln beschlossen, und die Vorausschau baut auf dem aktuell beschlossenen Satz und der Historie jedes Unternehmens auf. Die Fälle, in denen die Vorausschau falsch liegt, eine Kürzung, eine Erhöhung oder eine Aussetzung, sind die Ereignisse, die ein Kalender zeigen soll.

Die Rechnung hinter den Schritten für Quellensteuer und Währung wird für eine einzelne Zahlung in Dividenden verfolgen: Tabelle oder Tool durchgegangen, der Währungsschritt ausführlicher in Portfolio-Tracking in mehreren Währungen.

Den Kalender von Hand bauen oder aus den Auszügen ablesen

Sie können einen Dividendenkalender von Hand zusammenstellen. Schlagen Sie für jede Position die beschlossenen Dividenden nach, notieren Sie Ex-Tage und Zahltage, schätzen Sie die Quellensteuer, rechnen Sie die Währung um, und wiederholen Sie das jedes Quartal. Bei einem Portfolio aus drei Aktien ist das eine halbe Stunde. Bei fünfzehn Positionen über drei Märkte hinweg ist es eine wiederkehrende Aufgabe.

BullBenchmark baut den Kalender aus Ihren Beständen, Monat für Monat, in Ihrer Währung. Es verbindet, was gezahlt wurde, aus Ihren Broker-Auszügen, mit dem, was erwartet wird, aus Marktdaten zu jeder Position.

Die Seite der gezahlten Beträge stammt aus Ihren eigenen Broker-Exporten, sie zeigt also, was angekommen ist, nach Quellensteuer und zu den Zahltagen umgerechnet. Die Prognoseseite aktualisiert sich, wenn sich Beschlüsse ändern. Laufen Prognose und Zahlung auseinander, ist bei einem der Unternehmen etwas passiert, und der Kalender zeigt, wo.

Kurz gesagt

BullBenchmark liest den Transaktionsexport Ihres Brokers und zeigt Ihre Rendite neben dem S&P 500 und dem Nasdaq 100, mit denselben Käufen und Verkäufen an denselben Tagen, in Ihrer eigenen Währung. Geld, das Sie nicht investiert haben, bleibt außerhalb des Vergleichs. Die ersten zwei Wochen sind kostenlos, eine Karte ist nicht nötig.

Weiterlesen: Dividenden verfolgen: Tabelle oder Tool?